Análise da viabilidade econômica de eventual fusão do Banco do Brasil com a Caixa Econômica Federal

Abstract

O objetivo deste trabalho é avaliar os impactos financeiros de uma eventual fusão do Banco do Brasil (BB) com a Caixa Econômica Federal (CEF), destacando os potenciais ganhos da medida para a União. O trabalho apoia-se em uma breve revisão dos processos de fusões e aquisições (F&As) no sistema bancário. Também são explorados os tipos de unificação de empresas, suas características e seus impactos. Discutem-se as economias de escala e escopo resultante de F&As no sistema bancário com foco no dimensionamento da rede de atendimento. A relação entre eficiência e ativo total é analisada com base no índice custo / receita (ICR). A metodologia envolveu: i) estimar os ganhos com a subscrição das ações remanescentes da nova instituição a ser criada; ii) simular os ganhos com o redimensionamento da rede de atendimento; iii) simular os ganhos de escala resultantes da fusão das duas instituições com base na relação entre o ICR e o ativo total; e iv) analisar as propostas legislativas que tratam do tema. Os resultados indicam: i) um ganho estimado em mais de R$ 111 bilhões com a subscrição das ações da instituição fusionada; ii) ganhos simulados com o redimensionamento da rede de atendimento da ordem de 23 bilhões anuais; e iii) ganhos de escala da ordem de R$ 25 bilhões anuais (consistentes, portanto, com a estimativa baseada na rede de atendimento). Desse modo, embora as propostas legislativas indiquem que há pouco espaço político para implementação da fusão das duas instituições financeiras, este trabalho estima o custo dessa opção para o país.

This study aims to assess the financial impacts of a potential merger between Banco do Brasil (BB) and Caixa Econômica Federal (CEF), with a specific focus on the potential gains for the federal government. The research is grounded in a brief review of merger and acquisition (M&A) processes within the banking system. It also explores the various forms of corporate consolidation, their characteristics and consequences. Economies of scale and scope resulting from M&A in the banking system are discussed, with a focus on sizing the service network. The relationship between efficiency and total assets is analyzed using the cost-to-revenue ratio (ICR) as a metric. The methodology involved: i) estimate the gains from subscribing to the remaining shares of the new institution to be created; ii) simulate the benefits of resizing the service network; iii) simulate scale gains resulting from the merger of the two institutions based on the relationship between the ICR and total assets; iv) analyze legislative proposals related to the subject. The results indicate: i) an estimated gain of more than R$ 104 billion from subscription of shares of the merged institution; ii) annual simulated gains of approximately R$ 23 billion from resizing the service network; iii) annual scale gains of around R$ 25 billion (consistent with the estimate based on the service network). Although the legislative proposals suggest limited political space for implementing the merger of the two financial institutions, this study estimates the cost of this option for the country.